第11章（美國聯邦破產法第11條）是什麼？說明程序與企業重組

第十一章是什麼？

第十一章的基本機制

第十一章（美國聯邦破產法第11條）是美國破產法中針對企業重組的法律程序。面臨經營危機的企業，在法院監督下，繼續營運的同時，尋求重組。

企業會暫時停止債權人追討，確保營運所需資金，同時制定重組計畫。此計畫可能包含債務減免、支付條件變更、業務規模縮小、資產出售等。

第十一章的目的是維持企業的商業價值，並實現對債權人的公平償還。企業根據法院批准的重組計畫，重建營運，整理債務。

雖然此程序對企業而言艱難，但它提供了重生機會，保護就業，並對整體經濟穩定作出貢獻。管理層透過透明資訊公開與債權人誠實協商，獲得重組的理解與合作，至關重要。

與第七章的差異

第七章是聯邦破產法中的清算程序。與第十一章不同，它不以企業營運為前提。企業將資產出售，並將所得分配給債權人。

第七章通常在企業難以重組時選擇，最終企業將解散。

程序由法院任命的管理人主導，評估資產、出售、向債權人分配。

第七章的目的是公平分配企業資產，保護債權人權益。

選擇第十一章或第七章取決於企業財務狀況、業務前景、債權人意向等因素。

若有重組可能，通常選第十一章；若營運困難，則選第七章。

無論選擇哪一程序，接受專業建議並謹慎決策皆為關鍵。

第十一章的優缺點

優點

第十一章的優點之一是能在營運中進行重組。債權人追討暫停，改善資金周轉，專注於重組計畫制定。

此外，可利用 DIP 融資（Debtor-in-Possession Financing），為重組所需資金提供來源。此融資優先於現有債權人，能順利籌措資金。

再者，重組計畫具高度彈性，可依企業狀況調整債務減免、支付條件變更、業務重組等。

缺點

相對而言，缺點是程序複雜且費用高。需聘請律師、會計師等專業人士，可能產生大量費用。

此外，經營自由度受限。重要決策需法院批准，可能延遲迅速經營判斷。

再者，若重組計畫未獲債權人同意，程序可能失敗。

使用第十一章前，必須充分了解優缺點，謹慎評估。

第十一章程序流程

從申請到重組計畫批准

第十一章申請由企業管理層提出。申請時，需提交包含財務狀況、業務計畫等文件給法院。

申請受理後，法院將設定債權人申報期間。期間內，債權人須申報債權金額。

接著召開債權人大會，管理層向債權人說明企業現況與重組計畫。債權人可提問或表達意見。

重組計畫由管理層制定，須獲債權人同意。為獲得同意，計畫必須可行且對債權人公平。

若債權人同意，法院批准重組計畫。計畫獲批後，企業依計畫重建營運，整理債務。

整個程序中，透明資訊公開與債權人誠實對話至關重要。接受專業建議，穩步推進程序，才是重組成功關鍵。

DIP 融資是什麼？

DIP 融資（Debtor-in-Possession Financing）是第十一章程序中，企業為維持營運所進行的資金籌措。

申請第十一章的企業，通常難以獲得常規貸款。DIP 融資於此情況下，協助企業改善資金周轉。

DIP 融資的特色是優先於現有債權人償還。此優先權降低貸款風險，企業則更易籌資。

DIP 融資是實現重組計畫不可或缺的要素，資金用於營運持續、員工就業維持、債權人償還等。

DIP 融資提供者多為銀行、投資基金等。提供者會詳細分析企業業務計畫與財務狀況，決定貸款條件。

DIP 融資利率通常高於常規貸款，但其在重組支援中扮演重要角色。

透過 DIP 融資，企業能有效運用資源，加速重組進程。

重組計畫的重點

重組計畫是企業為重建所制定的具體方案，關乎企業未來。

計畫包含現況分析、業務策略、財務規劃、債務整理方式等。

為獲得債權人同意，計畫必須可行且公平。

提升可行性需納入實際營收預測、成本削減方案、業務重組計畫等。

確保公平需平等對待債權人權益，避免不當利益分配。

制定計畫時，管理層須與債權人及專業人士密切交流，達成共識。

計畫一旦制定並非終點，需隨市場變化與經營狀況靈活調整。

執行計畫時，定期監測進度，若有問題即時處理。

透過精密計畫與執行力，企業可成功重組，邁向新成長之路。

對日本企業的影響

在美國的業務展開

在美國展業的日本企業，可能因合作夥伴申請第十一章而受到直接或間接影響。

若合作夥伴申請第十一章，應收帳款回收困難；供應鏈被切斷，產品供應受阻。

此外，美國經濟低迷亦可能導致營收下降。

相反地，若自身在美國陷入經營危機，可考慮申請第十一章。

第十一章可作為在美國重建業務的有效手段。

日本企業在美國業務展開時，須持續風險管理，監測經營狀況。

掌握合作夥伴信用狀況，並多元化供應鏈，以降低風險。

若發生經營危機，應儘早尋求專業建議，適時調整方案。

關注美國市場動向，靈活應變，追求持續成長。

大和證券等金融機構的角色

大和證券等金融機構，在第十一章程序中，為企業提供 DIP 融資、協助重組計畫制定等服務。

DIP 融資為企業營運所需資金，協助重組計畫執行。

金融機構詳細分析企業業務計畫與財務狀況，決定貸款條件。

此外，在重組計畫制定協助中，與企業管理層合作，制定可行且公平的重組計畫。

金融機構協助債權人談判，協助取得同意。

金融機構在第十一章程序中扮演重要角色，協助企業重組成功。

近年來，環境、社會、治理（ESG）因素被納入可持續重組計畫，亦被重視。

金融機構以 ESG 視角，協助企業長期成長。

透過協助企業重建，亦能為整體經濟穩定作出貢獻，這也是金融機構的重要角色。

未來展望

隨著全球經濟波動及企業所處環境的變化，預計第11章的重要性將持續提升。
技術創新加速、市場競爭激烈、地緣政治風險升高等，企業必須不斷適應變化。
無法迅速應對經營環境變化的企業，面臨經營危機的可能性將增加。
第11章對於此類企業而言，是重建事業並獲得新成長機會的有效手段。
未來將需要更高效、更迅速的第11章程序。
此外，根據企業規模與行業制定更具彈性的重建計畫亦顯重要。
企業應持續徹底風險管理，並監測經營狀況，以避免危機並追求持續成長。
及早察覺經營危機，並在專家建議下考慮適當對策，將左右企業未來。
在變化劇烈的時代，第11章將作為企業生存的重要選項之一，進一步強調其角色。

了解第11章的問答

常見問題

整理了關於第11章的常見問題與答案。
希望透過這些問題與答案，能加深您對第11章的理解。
第11章是一項複雜的法律程序，許多情況需要專業知識。
如有任何疑問，請諮詢律師、會計師等專業人士。
專家會根據企業情況提供最佳建議。
第11章不僅影響企業，也會影響債權人、員工等多方利益相關者。
所有利益相關者深入了解並協作，將是重建成功的關鍵。
企業應重視透明資訊公開，並與利益相關者保持密切溝通，以建立信任關係。
第11章是企業重建的重要機會，也是所有利益相關者共同打造更好未來的第一步。

Q: 申請第11章後，股價會怎樣？

A: 一般而言，申請第11章會對股價產生負面影響。
因為投資者擔憂企業經營狀況惡化及未來不確定性增加。
申請第11章後，股價大幅下跌的情況並不少見。
然而，若重建計畫成功，股價亦有可能回升。
若重建計畫獲得債權人同意並得到法院批准，企業即可重建事業，追求新成長。
此時投資者信任恢復，股價可能轉為上升。
但股價回升可能需要時間。
若重建計畫失敗，股價可能進一步下跌。
申請第11章後的股價會因企業重建計畫成敗、市場動向等多種因素而波動。
投資者需謹慎分析企業資訊，充分考慮風險後再作投資決策。

Q: 若在 NISA 帳戶持有的股票申請第11章，會發生什麼？

A: 即使在 NISA 帳戶持有的股票申請第11章，NISA 的非課稅額度仍會維持。
因為 NISA 的非課稅額度適用於股票的出售利得與股息，並不影響股票本身價值。
但股票價值可能大幅下降。
申請第11章後股價可能大幅下跌，NISA 帳戶持有的股票價值亦可能下降。
最壞情況下，股票價值可能接近零。
若 NISA 帳戶持有的股票申請第11章，投資者需謹慎考慮後續對策。
是否繼續持有或出售股票，需在專家建議下作出最佳判斷。
若繼續持有，需細心觀察企業重建計畫進度。
若出售股票，為減少損失，需謹慎考慮出售時機。
即使 NISA 帳戶持有的股票申請第11章，仍應不放棄，尋求最佳對策。

總結

第11章是企業重建的重要法律程序。
此程序讓企業在繼續經營的同時，整理債務並制定重建計畫。
然而，第11章程序複雜且費用高昂，成功需依賴經營團隊領導、債權人合作及專業建議。
企業應持續徹底風險管理，並監測經營狀況，以避免危機並追求持續成長。
快速應對市場變化，勇於接受變革，探索新商業模式，將是開創企業未來的關鍵。
第11章為企業克服困難、開啟新起點的機會，也有助於整體經濟活化。
企業應意識社會責任，積極推動可持續社會的實現。
透過高透明度資訊公開、公平交易、環境保護等，履行企業社會責任，可建立長期信任關係並提升企業價值。
企業若不畏變化、持續挑戰並為社會貢獻，將能實現持續成長。

參考網站